清明假期前后，油價出現了巨大反差，SC原油節前漲勢如虹，外盤則在海外疫情再次全面加重打擊需求下走弱，而在美國方面對伊朗制裁方面軟化的沖擊下油價更是出現了7%的深度下挫，再次考驗區間下沿底部，顯然市場還是擔心伊朗 石油大量重返市場，這或許預示著隨著OPEC+計劃增產的同時原油市場迎來新的階段。

回顧一季度，原油市場整體呈現單邊走勢，在3月油價觸摸70美元之后市場開始呈現出震蕩調整之勢，拉長周期來看，自從油價在18年11月份跌破75美元之后，再也沒有實質性的越過；自從油價在19年5月份跌破71美元之后，71就成了多頭難以逾越的鴻溝，三次在極端事件的推動下上沖，都沒有能夠實質性的突破。

其實整個一季度而言，市場邏輯比較明了，在供給端的推動下不斷刷新新高。尤其是以沙特為首的OPEC+產油國奮勇向前，各個產油國不僅很好的完成了減產配額，大部分國家都進行了超額減產，沙特更是自愿減產100萬桶/天以支撐油價。除了OPEC之外，美國也在供給端推動油價上行，極端天氣導致美國產油州出現了大面積的停電，停電又導致美國原油產量出現了快速的下滑，這又支撐起油價的底部區間。

宏觀層面也在不斷的推動油價上行，美股也在不停的刷新著歷史的新高，在拜登1.9萬億刺激落地之后，又在考慮2.25萬億美元的新基建項目，雖然短期美國通脹預期已經存在，但美聯儲表示將不會在短期內收緊貨幣。美國的經濟情況也確實如此，盡管一直在恢復，但仍面臨一定的壓力，因此在流動性層面也給油價構筑了堅實的底部區間。

油價面臨的一些突發狀態也讓市場節奏有所紊亂，就在布倫特兩次暴跌準備下破60美元之際，蘇伊士運河突然性的中斷徹底改變了市場情緒，雖然一周左右的時間就恢復了通航，但油價也得以在60美元之上站穩腳跟，等待市場新的變量出現。

另外，臨近季度末，疫情的再度爆發引起市場的關注，全球新增確診人數再次呈現抬頭的跡象，部分地區再次出現封城的情況，尤其像印度、巴西、土耳其、 法國等國家最近情況比較糟糕，因此市場對于油價的擔憂情緒也在加大。

整體來看，在供給端的努力之下，在宏觀市場的托底之下，原油價格并不存在大幅下行的基礎，但目前需求并未完全恢復，短期疫情反撲再次讓市場變得謹慎，沒有需求支撐的情況下油價想大幅突破可謂難上加難，因此進入二季度之后，原油價格或許將在上有頂下有底的狀態中等待市場新的變量出現，預計布倫特整體震蕩區間在55-70美元之間，倘若油價給出60美元之下的價格，則具有戰略性抄底需求的投資者可以逐步布局；倘若油價超過70美元，追漲則需謹慎，當然我們不建議投資者大舉做空，未來的市場依舊以逢低做多策略為主，一旦市場需求好轉或出現其他超預期利多，不排除價格繼續向上突破新高的可能。

來源：海通期貨