橡膠RU2205合約自11月底15700左右下跌至14500元附近，盤面震蕩兩天之后，再次增倉2.2萬手下跌突破14400元，報收14375元，為何橡膠如此難以止跌？

近期天然橡膠下跌主要因以下三點：

1.由于泰國南部天氣轉(zhuǎn)好，膠水價格大幅下跌

泰國為全球第一橡膠主產(chǎn)國，其中泰國南部為其主要產(chǎn)膠區(qū)，產(chǎn)量占比超過60%，因此泰國南部膠水價格具有一定的代表性。今年泰國南部降雨量偏多，11月底日均降雨量曾達到25mm以上，影響膠水產(chǎn)出，導(dǎo)致膠水價格大幅度上漲至61泰銖/千克，而隨著本周天氣好轉(zhuǎn)，本周泰國南部日均降雨量在10mm以內(nèi)，對割膠影響較小，因此膠水大幅度回落至51泰銖/千克。相比之下，杯膠由于其固態(tài)、易儲存的特性價格相對穩(wěn)定，近期價格波動幅度較小，仍然維持在近年來高位，膠水與杯膠的價差也修復(fù)至正常水平。

2.部分輪胎企業(yè)出口訂單下滑

根據(jù)調(diào)研與測算，輪胎企業(yè)出口需求占輪胎需求的50%左右，2021年下半年的輪胎需求基本依靠出口銷售來維持。而國外即將迎來圣誕節(jié)，將會在12月中下旬至1月初放年假，因此一般而言圣誕節(jié)前半個月訂單情況會有所減少，據(jù)了解某企業(yè)出口訂單情況減少30%左右，因此預(yù)計12月份輪胎出口數(shù)據(jù)將環(huán)比下降。

3.部分企業(yè)下調(diào)開工率，控制庫存水平

從11月底至今，輪胎企業(yè)開工率已有所下滑，據(jù)了解部分企業(yè)開工相比11月中下降20%-40%不等，主要原因在于不看好后市銷售情況，重心放在控制庫存水平。目前庫存水平大約是在30-45天左右，相比歷史同期仍然處于合理范圍，但是鑒于下游經(jīng)銷商的高庫存，輪胎企業(yè)均更愿意去降低庫存增速，以減輕庫存壓力，對后市銷售情況以及終端需求持謹(jǐn)慎態(tài)度。

天然橡膠后市展望：

1.下周預(yù)計仍有降雨

目前來看，供應(yīng)端的支撐仍然沒有改變，根據(jù)路透數(shù)據(jù)預(yù)測，下周降雨量將再次增加至17mm，或?qū)⒃俅斡绊懜钅z，對膠水價格有一定支撐，杯膠價格維持堅挺，疊加進一步上漲的海運費，進口價格仍然較高，非標(biāo)基差較高。

2. 12月初輪胎企業(yè)漲價潮需要進一步跟蹤

據(jù)了解，鑒于目前高企的原料價格，部分企業(yè)11月底至12月初紛紛發(fā)布12月初至中旬的漲價函，意在降低庫存水平。但是根據(jù)邁泰爾輪胎市場研究報告，目前來看全國卡客車輪胎經(jīng)銷商庫存總體水平為59.50天，環(huán)比增加8.28%，同比增長17.06%，經(jīng)銷商庫存壓力同樣較大，終端需求疲軟，前期幾次漲價有一定的阻力，實際落實情況不理想，本次漲價實際是否能夠轉(zhuǎn)移成品庫存需要進一步跟蹤關(guān)注。

3.圣誕節(jié)后出口訂單回暖需要關(guān)注

一般而言圣誕節(jié)后訂單情況逐漸回暖，但是需要關(guān)注海外經(jīng)銷商庫存水平，判斷節(jié)后訂單回暖程度。

本文摘自《中國橡膠網(wǎng)》，轉(zhuǎn)載請注明出處。